2)近日，因道路封锁、原材料短缺、暴力因素等，Arauco、CMPC 等公司在智利相关地区的生产运营停止。
纸浆核心出口国供应端扰动加码
1)俄罗斯：21 年俄罗斯针叶浆向中国出货量占中国总进口量比重12.06%，3月以来由于俄乌冲突导致化工原料、设备零配件短缺，3 月俄浆向国内供应量减半，4 月停止供应，预计本月供给趋势持续萎缩；2)巴西：21 年巴西阔叶浆向中国出货量占中国总进口量为52.56%，受制于船运紧张发货受阻，另外欧洲浆价高于国内，部分纸浆流向欧洲；3)智利：21 年智利阔叶浆向中国出货量占中国总进口量为6.47%，近期原材料受阻影响生产、卡车司机罢工导致供应短缺。
4 月中国进口纸浆245.4 万吨，同比下降6.0%，1-4 月进口量999.9 万吨，同比下降5.9%，同样反映出当前海外供应端偏紧态势。
短期新增产能投放有限，支撑纸浆供应面偏紧态势
阔叶浆方面：Arauco156 万吨漂阔浆由于建设原因，再度推迟投产时间至6 月份，巴拉圭Paracel 150 万吨阔叶浆产能预期年内暂无法投放，UPM 在乌拉圭的210 万吨漂阔浆预计推迟至23 年一季度投产，短期内新增产能有限。
针叶浆方面：加拿大木材巨头West Fraser 宣布将在22 年年底前关闭Hinton 纸浆厂(年产能38 万吨)两条生产线中的一条，剩下一条生产线将从针叶浆转产本色浆，造成市场供应量下降。
纸浆价格持续上涨，实际库存仅满足刚需
目前进口针叶浆/阔叶浆价格1006/741 美元/吨，分别处于历史99%/70%分位；5 月Suzano、Klabin、Arauco 等拉美生产商对亚洲漂阔浆报价上涨30 美元/吨，SCA 对欧洲漂针浆报价上涨50 美元/吨。目前国内主要港口库存为172 万吨，处于历史64%分位，但统计的港口库存无法区分可交易库存和非可交易库存，目前实质可交易库存仅满足刚需；欧洲3 月份港口纸浆库存较上月减少4%至110 万吨，低于正常水平的130 万吨。
浆系纸持续提涨，供需格局改善
5 月晨鸣、太阳、APP、亚太森博等纸企纷纷发布文化纸、白卡纸200 元/吨涨价函，成本持续推涨下有望一定程度落地；目前海外细分纸种价格处在高位，对应我国文化纸进口冲击减退、白卡纸出口需求增加，供需格局实质改善。
风险提示
需求不及预期、纸价提涨不及预期
