瓦楞纸2021年半年度分析—上半年呈“N”型走势 下半年预期偏强

2021年上半年瓦楞纸市场呈“N”字型走势,其中高点出现在3月初的4208元/吨,低点出现在5月初3833元/吨,高低价格差在375元/吨,波幅9.78%,供需博弈特征愈加明显。据卓创资讯数据监测:瓦楞纸市场上半年全国均价为4033元/吨,比去年同期上涨17.31%。

上半年整体开工负荷不高,平均开工负荷在56.39%。首先,龙头纸厂政策导向作用明显,1-3月季度龙头纸厂连续拉涨6-7轮,纸价上涨幅度较大,实单落实较好,整体看涨气氛浓厚;4月份规模纸厂先连续下调价格,在5-6月份拉涨7轮,对市场价格走向起到指引作用。其次,受到国际公共卫生事件影响,海运费及货柜仍较紧张,国际市场纸价上涨,部分市场货源供应略显紧张,国内流入量减少,对国内现货价格影响减弱。再次,原料废纸价格调整与成品价格走势基本一致,上半年废纸价格整体高位盘整,上半年瓦楞纸行业平均盈利水平在14.51%左右。最后,市场心态亦是影响重要因素之一。受买涨不买跌心态影响,1-2月下游包装厂积极补库,库存多储备纸高位水平。进入3月份下游订单未有明显释放,市场进入下行通道。二季度处于传统消费淡季,4月份承接了3月份尾盘的走势,受到纸厂高库存承压预期,看跌气氛浓厚,在五一前后,多数业者认为瓦楞纸价格或已触底,出现集中补库情况,整体出货较为顺畅,市场转为上行通道。

瓦楞纸供应量价齐升

从上表中看出,整体供应面同比呈增加趋势。详细来看,2021年瓦楞纸产量1006.21万吨,同比增加0.31%,瓦楞纸1-5月份进口量总计130.61万吨,同比增加2.18%;瓦楞纸行业平均开工负荷56.39%,同比增加2.04%。国内消费量1156.35万端,同比增加3.37%。样本企业库存48.94万吨,同比增加9.41%。从基本面整体来看,仅瓦楞纸行业毛利窄幅下滑。

原料端集体翻红,瓦楞纸毛利仍将承压

目前生产瓦楞原纸的企业主要原料为废旧黄板纸、玉米淀粉,辅料为煤炭、天然气等。据卓创数据监测,原料端集体翻红,涨幅均超过十个百分点,是影响纸厂盈利下滑的主要原因。从具体数据来看,国废黄板纸方面,2021年上半年国废黄板纸市场价均价在2254.54元/吨,环比上涨11.37%;2021年玉米淀粉上半年市场均价在3544元/吨,环比上涨19.68%。煤炭全国均价674元/吨,环比上涨34.66%,天然气方面4378元/吨,环比上涨14.16%。从瓦楞纸上半年盈利情况来看,行业平均盈利水平在14.51%,环比下降0.46%,整体看原料价格运行变化,纸厂盈运压力或将持续。

瓦楞纸下半年预期震荡偏强

2021年下半年瓦楞纸市场整体预期偏强,成交重心或震荡上扬运行。主要原因为:

首先,原料废纸价格预期供应收紧,纸价偏强运行。自2021年1月1日进口废纸清零政策实施后,上半年供应紧张现象并不明显,但预期供应短缺或在下半年显现。因此,原料废纸预判下半年纸价稳中上行。另外煤改气政策继续推进,且华南市场有明确实施时间节点,对区域内生产成本预期增加,因此,从原料端看利好下半年瓦楞纸偏强走势。

第二,从上半年进口情况来看,2021年1-5月瓦楞纸累计进口数量约130.61万吨,同比增长2.18%。下半年进口纸仍将受到海运费涨价以及船期紧张等因素影响,进口纸对国内纸价冲击作用减弱,国内纸价竞争压力有所减轻。

最后,下半年为传统消费旺季,需求释放点较为集中,市场对中秋、春节、双十一及双十二等电商节日带来的需求释放预期较为乐观,下半年关注需求释放能否达到预期。

综上所述,卓创资讯预计下半年瓦楞纸市场整体预期偏强,预计中国AA级瓦楞纸市场价均价震荡区间在3800-4080元/吨,下半年均价预计在3922元/吨,环比上半年涨幅4.98%,同比涨幅16.73%。

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