2022年三季度木浆价格高位运行,持续影响后市行情

2022年三季度进口木浆现货市场供需持续博弈,现货市场中各浆种价格走势各异。四季度供应有增加预期,但传统旺季需求向好及原纸涨价函持续发布的情况下,加之进口木浆外盘成本支撑下业者低价惜售,预计市场价格维持先扬后抑走势。

影响因素不同,三季度各浆种价格走势各异

据卓创资讯数据监测,三季度进口针叶浆市场价格保持先跌后涨趋势,阔叶浆市场价格走势相对坚挺,本色浆市场价格维持先抑后扬再抑走势,化机浆市场价格则步入下行通道中。其中针叶浆季度均价7297.91元/吨,环比上涨0.65%,同比上涨17.29%;阔叶浆季度均价6677.14元/吨,环比上涨4.43%,同比上涨41.68%;本色浆季度均价6766.67元/吨,环比上涨2.14%,同比上涨14.99%;化机浆季度均价5406.67元/吨,环比下降1.99%,同比上涨53.44%。

针叶浆、阔叶浆最低价出现在7月份,主要因下游原纸企业终端出货不畅,对高价原料接受度偏低;最高价出现在9月份,与进口木浆外盘高位运行、同时人民币汇率贬值增加木浆现货成本及国庆节前纸厂进行节前原料备货有关。本色浆最低价出现在7月份,与下游对高价原料接受度有关,最高价出现在8月份,与本色浆外盘坚挺有关;化机浆最低价出现在9月份,最高价出现在7月份,主要因国内浆纸一体化进程加快,业者对高价进口化机浆接受度降低,在不断优化原料结构,导致进口化机浆市场价格持续下降。

三季度浆市量增并未价减

三季度供应量较二季度增加57.01万吨,较去年同期增加114.39万吨,对比二季度来看,增量主要来自国产样本企业木浆行业产量放量(较二季度增加21.12万吨)及进口阔叶浆的明显增量(较二季度增加35.80万吨)、化机浆的窄幅增量(较二季度增加0.09万吨);对比去年同期来看,增量主要来自国产木浆样本企业行业产量放量(较去年三季度增加43.69万吨)及进口阔叶浆的明显增量(较去年同期增加58.22万吨)、本色浆的小幅增量(较二季度增加12.48万吨)。

卓创资讯分析,三季度木浆供应量均有增加,但由于可流通货源偏紧及纸厂在国庆节前的补货,供应量虽增但价格并未下降。从其他主要国家出口到中国的数据来看,四季度进口木浆有增量预期;同时由于进口木浆外盘、汇率因素对后期现货成本的影响,预计国产木浆产量或继续放量,因此四季度木浆供应或存增量预期。

三季度需求虽放量,但原纸成本面承压,抑制浆价高位运行

三季度处于造纸行业传统淡旺季转折阶段,纸浆需求在下游原纸行业新产能持续释放(三季度白板纸转产白卡纸产线较多,累计转产4条产线,涉及年产能105万吨;新增1条产线,年产能30万吨)及原纸行业开工有所提升的情况下,三季度消费量较二季度增加34.38万吨,较去年同期增加82.71万吨。
卓创资讯分析,下游原纸需求量绝对值的增量,利于支撑当前浆市价格高位运行,但从原纸价格方面来看,三季度除双胶纸均价环比上涨2%、生活用纸均价环比上涨4%以外,铜版纸、白卡纸、箱板纸均价环比均下降,因此从纸厂的成本面及心态面来看,对浆价的高位运行起到抑制作用。未来来看,虽处于造纸行业传统旺季,需求有增量预期,但若原纸行业盈利不及纸厂预期,则浆市承压运行。

成本面居高不下,持续影响后市行情

以针叶浆为例,人民币兑美元汇率变化,10月份进口针叶浆到货成本较9月份增加326元/吨,增幅4%。虽11月份新公布针叶浆外盘中,针叶浆银星外盘下调30美元/吨至940美元/吨(较去年同期增加230美元/吨,同比增加32%),仍处于历史高位水平,中国进口针叶浆后市成本面压力依旧难以缓解,同时在行业集中度较高的情况下,或持续影响后市行情。
市场心态面放大供应情况,持续扰动浆市

进口木浆到货量偏少情况有缓解,但木浆行业集中度相对较高,叠加产品金融属性因素存在,市场心态面对市场的影响在仍存。在市场心态面的影响下,浆价下行速度或受抑制。

多重因素持续博弈,未来浆市下行压力增加

多重因素持续博弈,浆市承压运行,主要影响因素有:

第一,通过主要国家出口到中国的木浆量情况来看,后期木浆进口量有增加预期,供应量增加对后期浆价高位运行有抑制作用;
第二,“双十一”、春季教辅教材招标等传统需求旺季下,需求量存在增长预期,或利于支撑浆市放量;
第三,下游原纸企业成本面压力不断增加,因此对高价原料接受度偏低,进而加速浆价下行;
第四,市场心态面的不确定性来自于行业集中度及产品属性带来的影响,或支撑浆市高位僵持。
综合来看,未来三个月来看,进口木浆可流通货源偏紧情况在11月份改善有限,预计浆价延续高位僵持态势;12月则因仍处于造纸行业旺季,减缓浆价下行速度;次年1月伴随纸浆新产能投放,浆价下行压力或加大。同时建议关注浆纸行业盈利情况带来的供需变化及纸浆系与废纸系行业的综合变化。

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